聊起啤酒大家都不陌生，夏天炎熱的夜晚，三五好友來幾杯冰冰的啤酒，再來點(diǎn)烤肉，幾盤花生米，侃侃人生，吹吹小牛，愜意自在的很。說起啤酒類的上市公司，就不得不提青島啤酒和重慶啤酒了，這兩只啤酒類的百元股，遠(yuǎn)遠(yuǎn)的將其他公司甩在身后一騎絕塵，那么誰才是真的啤酒界的扛把子，誰又最值得投資呢，讓我們來簡單盤點(diǎn)一下吧。
一、 基本面分析
1、 投資回報(bào)率對比分析
青島啤酒作為老大哥1993年上市，26年累計(jì)漲幅達(dá)20倍，已經(jīng)算是相當(dāng)不錯了，目前總市值高達(dá)1453億，是其他所有上市啤酒公司的市值之和還多，是當(dāng)之無愧的老大哥，而作為后起之秀的重慶啤酒，雖然市值屈居第二只有639億，不及青島啤酒的一半，但是重慶啤酒自1997年上市以來累計(jì)漲幅達(dá)112倍，遠(yuǎn)超青島啤酒。
青島啤酒后復(fù)權(quán)股價(jià)
重慶啤酒后復(fù)權(quán)股價(jià)
2、 營業(yè)收入對比分析
兩者營業(yè)收入近9年增幅都較為有限，青島啤酒幾乎是重慶啤酒的7-8倍。
3、 凈利潤對比分析
青島啤酒的凈利潤表現(xiàn)為2011-2015年較為穩(wěn)定，2016極具下降到低點(diǎn)，2017-2019又穩(wěn)定上升的態(tài)勢，重慶啤酒也呈現(xiàn)類似特征，但是不同的是重慶啤酒近4年的凈利潤增長速度遠(yuǎn)超青島啤酒，雖然青島啤酒的營業(yè)收入將近達(dá)到重慶啤酒的8倍，但是凈利潤只有重慶啤酒的3倍。
4、 加權(quán)凈資產(chǎn)收益率對比分析
2011-2015年青島啤酒的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率都高于重慶啤酒，但是2016年以后形勢陡然反轉(zhuǎn)，重慶啤酒的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率高速增長，而青島啤酒止步不前，顯然重慶啤酒帶給投資者的未來增長空間更大。市場也因此給予了重慶啤酒更高的估值，近四年重慶啤酒漲幅達(dá)10倍，青島啤酒的漲幅只有4倍。
5、 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)對比分析
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)反映了一個公司的營業(yè)管理能力，同類比較，周轉(zhuǎn)天數(shù)越低反應(yīng)公司管理水平越高，存貨成本越低，那么產(chǎn)品競爭力相應(yīng)就越強(qiáng)。通過比較發(fā)現(xiàn)青島啤酒存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)十年幾乎就在一個水平上，徘徊在60天左右，而重慶啤酒存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從2015年開始快速下降，營運(yùn)能力得到快速提升，至2019年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)低于青島啤酒，實(shí)現(xiàn)了反超，重慶啤酒給了投資者更大的想象空間。
二、 行業(yè)格局淺析
挑戰(zhàn)加劇。高集中度的市場格局下，占 80%市場份額的前五大啤酒公司繼續(xù)保持總體穩(wěn)定，同時(shí)在局部市場繼續(xù)開展激烈競爭。原料、包材、能源、人力等成本要素，此消彼長，但總體仍然走高。
消費(fèi)升級。高端化進(jìn)一步凝聚為行業(yè)共識。在繼續(xù)推出高端新品，加大聽裝酒、小支酒投入同時(shí)，越來越多的主流啤酒公司直接進(jìn)入進(jìn)口啤酒、精釀啤酒跑道。全行業(yè)的“互聯(lián)網(wǎng)+”進(jìn)程顯著提速。
量增乏力。人口結(jié)構(gòu)老化帶來的啤酒消費(fèi)群體萎縮問題，以及酒類消費(fèi)多元化帶來的消費(fèi)者分流問題，進(jìn)一步顯現(xiàn)。高端化為行業(yè)帶來更大利潤空間，同時(shí)，也有可能對銷量造成負(fù)面影響。
三、 經(jīng)營分析
青島啤酒的經(jīng)營范圍是啤酒制造、銷售以及與之相關(guān)的業(yè)務(wù)。目前公司在國內(nèi)擁有 60 家全資和控股的啤酒生產(chǎn)企業(yè)，及 2 家聯(lián)營及合營啤酒生產(chǎn)企業(yè)，分布于全國 20 個省、直轄市、自治區(qū)，規(guī)模和 市場份額居國內(nèi)啤酒行業(yè)領(lǐng)先地位。其生產(chǎn)的青島啤酒為國際市場上更具知名度的中國品牌，已行銷世界一百余個和地區(qū)。
重慶啤酒自 1958 年建廠以來，一直主要從事啤酒產(chǎn)品的制造與銷售業(yè)務(wù) 60 余年，至今共擁有 13家酒廠和 1 家參股酒廠，位于重慶、四川和湖南等地，其中重慶市場是公司的核心市場。擁有深受消費(fèi)者喜愛的“重慶”和“山城”等兩大本地品牌，2013 年底成為全球第三大啤酒商丹麥嘉士伯集團(tuán)成員后，又獲得了樂堡、嘉士伯、凱旋 1664 等品牌的生產(chǎn)和銷售權(quán)，形成了“本地強(qiáng)
勢品牌+國際高端品牌”的品牌組合。
四、 核心競爭力分析
青島啤酒：
1、 擁有的“青島啤酒”品牌是我國首批十大之一，在國內(nèi)外市場具有強(qiáng)大的品牌影響力和較高的知名度，2019 年，青島啤酒以人民幣 1,637.72 億元的品牌價(jià)值繼續(xù)保持中國啤酒行業(yè)品牌價(jià)值（世界品牌實(shí)驗(yàn)室發(fā)布），公司擁有的“嶗山啤酒”的品牌價(jià)值亦達(dá)人民幣 327.09億元（世界品牌實(shí)驗(yàn)室發(fā)布），區(qū)域市場知名度和競爭力也在連年提高，滿足了不同層次的市場消費(fèi)需求。
2、 作為中國歷史最悠久的啤酒生產(chǎn)企業(yè)，高度重視產(chǎn)品質(zhì)量，青島啤酒產(chǎn)品多次在國內(nèi)外質(zhì)量評比中榮獲，并在國內(nèi)外消費(fèi)者中獲得了廣泛的好評。近年來通過不斷改造完善，使公司的主要生產(chǎn)設(shè)備裝備達(dá)到國際先進(jìn)水平，并通過對原料、工藝、技術(shù)、操作流程等方面的強(qiáng)化管理和控制，保障了食品安全和產(chǎn)品的高品質(zhì)，也提升了產(chǎn)品的口味一致性。
3、擁有啤酒行業(yè)的重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，擁有國內(nèi)的研發(fā)平臺，高水平的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，以及國內(nèi)領(lǐng)先的基礎(chǔ)研究能力，并形成了多項(xiàng)自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，保持了公司在國內(nèi)啤酒市場的技術(shù)領(lǐng)先水平。近年來公司推出的“青島啤酒奧古特、青島啤酒鴻運(yùn)當(dāng)頭、青島啤酒經(jīng)典 1903、全麥白啤、桶裝原漿啤酒、皮爾森、青島啤酒 IPA”等一系列具有鮮明特色、符合市場需求的新產(chǎn)品，引領(lǐng)了消費(fèi)潮流，進(jìn)一步提升了公司品牌形象。
4、不斷強(qiáng)化市場推廣力度和深化市場銷售網(wǎng)絡(luò)，推進(jìn)廠商協(xié)作運(yùn)營、優(yōu)化營銷價(jià)值鏈環(huán)節(jié)分工，不斷提高對終端客戶的維護(hù)和掌控能力，鞏固和提高在基地市場的優(yōu)勢地位和新興市場的占有率。
重慶啤酒：
1、重慶啤酒自 1958 年建廠以來，一直主要從事啤酒產(chǎn)品的制造與銷售業(yè)務(wù) 60 余年，至今共擁有 13家酒廠和 1 家參股酒廠，位于重慶、四川和湖南等地，其中重慶市場是公司的核心市場。公司擁有深受消費(fèi)者喜愛的“重慶”和“山城”等兩大本地品牌，2013 年底成為全球第三大啤酒商丹麥嘉士伯集團(tuán)成員后，又獲得了樂堡、嘉士伯、凱旋 1664 等品牌的生產(chǎn)和銷售權(quán)，形成了“本地強(qiáng)勢品牌+國際高端品牌”的品牌組合。
2、品牌方面，重慶啤酒是中國為數(shù)不多同時(shí)擁有“本地強(qiáng)勢品牌+國際高端品牌”的啤酒公司。公司一直擁有重慶和山城等兩大本地品牌，深受消費(fèi)者歡迎。成為嘉士伯集團(tuán)成員后，公司不僅完成了重慶品牌的全面升級，還從大股東嘉士伯獲得了樂堡、嘉士伯、凱旋 1664 等嘉士伯旗下國際高端品牌的生產(chǎn)和銷售權(quán)，從而擁有了“本地強(qiáng)勢品牌+國際高端品牌”的品牌組合，能夠滿足消費(fèi)者在不同場景和不同價(jià)位的消費(fèi)需求。
這兩家公司對比來看，青島啤酒毫無疑問是啤酒界的巨無霸，無論其營收還是利潤都占據(jù)了啤酒上市公司的半壁江山，其他小弟只能是仰望，追趕之路還很漫長，但是重慶啤酒比青島啤酒給投資者帶來的回報(bào)是要更多的，尤其是近幾年重慶啤酒的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都很很健康且積極向上，也能夠給投資者帶來更加豐富的增長想象空間，所以市場也是給予了重慶啤酒更高的估值，市盈率達(dá)到104倍，而青島啤酒市盈率只有36倍，安全邊際很大。
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